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Un tema que resulta a veces inexplicable es cómo una holding vale menos que su subsidiaria.

Anote el caso: la minera Peñoles, una de las principales productoras de plata en el mundo, tiene un market cap de tres mil 875 millones de dólares, 36.5 por ciento más bajo que su filial Fresnillo, de la cual posee 75 por ciento del capital (valuado en ocho mil 138 millones).

Se trata de una diferencia que ha venido creciendo desde enero de 2013, que se acentuó desde el último cuarto de 2015, y que ni los propios expertos de Citigroup se explican del todo.

Sin embargo, aportan dos pistas: Una ineficiencia del mercado ante la preferencia relativa de los inversionistas en México y Reino Unido, además de la falta de liquidez de Peñoles que dirige Fernando Alanís Ortega.